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生猪期货价格预期2021后半年上扬 生猪期货仍需强化拓展

来源:未知 作者:枫林 加入收藏 120

  生猪行业的养殖循环问题一直对生猪行业、贸易行业和加工行业有着困扰。伴随着疾病的蔓每次猪周期基本上持续3-4年。从2014年起,生猪产业出现了非市场化政策因素,如环境保护干预、规模养殖成为主流。具体的就来看看生猪期货后续的预期会如何。

  根据猪周期的运行轨迹,一般母猪从怀孕到仔猪出生需要4个月,仔猪1个月体重达7公斤出栏转肥育大到商品猪出栏需要5个月。因此,可以根据能繁母猪存栏量的多少来判断未来10个月商品猪的出栏量。

  这一趋势的主要原因,是由于生猪期货“较高”的挂牌基准价和市场对下半年猪价回落的强烈预期。而作为一个服务于万亿元产业规模的生猪期货,上市前的顺利运作则更为重要,这是其未来发展、成熟的前提。但从股价有效性、成交情况、仓位数据等维度来看,首日表现仍较为稳定。一月八日,酝酿多年的生猪期货合约正式挂牌上市。三个合约当天全部下挫,截至收盘,主力2109合约下挫12.61%,远月2111合约下挫15.83%,跌幅接近16%。

  截止2020年11月8日,3份生猪期货合约的持仓总额为22.93亿元,其中18067手持有。与热销的成熟品种相比,虽然成交规模不大,但这只是首次上市,同时生猪期货本身的合约设计也采用了“大合约”的思路。接下来,生猪期货如何快速扩大市场容量,满足养殖户的对冲需求,值得关注。

  它的投资门槛,不仅明显高于其他农产品期货,而且几乎达到了部分价值较高的有色金属期货的保证金水平,这本身就不利于交易基金大量介入。对2109主力合约而言,1月8日的交割价格为每吨28290元,以投机交易保证金的15%来计算,每手生猪期货交割价格为每吨6.79万元。

  因此,看起来,上市当天仓位不到20,000手是正常水平。今后随着品种的成熟,其头寸还会进一步增加。至于合同,首日成交也多集中在2109主力合同。当天,总成交金额为91056手,其中2111手和2201手的持仓量均不足3000手。

  说明尽管生猪期货的持仓成本、日内交易成本都处于较高水平,但市场各方对其的关注程度、参与程度、活跃程度都是不容忽视的。为了保证生猪期货市场的安全稳定运行,促进市场功能逐步发挥,有效地服务于行业,大商所严格设计了包括涨跌停板、保证金、限仓、限制交易等参数的参数,并根据制度规定,制定了价格过度波动、单方面提高保证金水平等一系列防范市场风险的措施。

  值得注意的是,与已上市的商品期货合同相比,生猪期货在合同设计、交易、交割规则制定层面上,行业投资者更倾向于套保,投机者只需执行两套保证金、手续费标准即可。猪价2109合约“成交持仓比”指数达到6.08倍,属于期货市场新品种上市初期普遍存在的现象,在品种成熟后将逐步回落。

  根据农业部定点监测环比数据推算,到2020年11月底,全国能繁母猪存栏4100万头,出栏生猪4亿多头,到2017年底,生猪生产能力基本恢复90%以上。养猪场在11月份新增仔猪3100万头,同比增长94.1%;在第一季度,全国新增养猪场16000个,新增猪群228万只。

  总体来看,上市首日各项核心数据多在正常范围内波动,随着行业对价格有效性的认可,其持仓规模将进一步扩大。根据新湖期货了解,该公司全资风险管理子公司上海新湖瑞丰金融服务有限公司在上市当天还参与了2109号主力合约的集合竞价,最终以开盘价顺利成交,此举为该公司与多家保险公司合作开展的“保险+期货”项目提供了4笔场外对冲交易。

  股票市场在第一天的上涨被称作是“开门红”,而猪价在第一天的暴跌就足以说明期货价格的有效性。一月六日,全国各地平均体重110公斤的生猪出栏价格普遍徘徊于34.8元/公斤与38.4元/公斤之间,中位数接近36.6元/公斤。据卓创信息追踪数据显示,2021年1月7日,河南省各地猪价平均为每公斤36元左右。

  这一价格代表了当前阶段的生猪现货价格,而1月8日上市的近期合约则代表了今年9月交割的生猪期货价格。加之目前国内生猪存栏稳定回升,下半年猪价回落的强烈预期,市场对设定上市基准价进行贴水处理,并呈现出“久久为功,久久为功”的特点。

  在这些合约中,生猪期货价格分别为:2109合约30680/吨,2111合约29680/吨,2201合约28680/吨,贴水已经达到5320/吨,高于去年9月交割的合约现货价格。即使如此,30多元一公斤的价格仍被业界视为很高的水准。

  由大商所1月8日盘后公布的持仓数据也可以看出,主力席位均一致做空。当天排行前20位的席位有10727个,多个席位有6475个,而且空单非常集中。

  “猪价很可能会放缓,预计2021年9月河南猪价将在每公斤25元左右。光大期货研究小组指出,PartnersInsights公布的2109合约基价为每吨30680元,因生猪期货首日或将下跌,因基价高于市场预期。其它研究机构也普遍持类似看法,并给出了首日"逢高做空"的策略。区别在于,是选择做空2109份主要合约,还是买进2111份、2201份。

  就拿1月8日的18000手来说,相当于猪期货合约总持仓不足300,000手。据报道,牧原股份在2020年月平均售出150万头猪。因此,下一步,在确保生猪期货市场平稳运行的基础上,提高市场规模可以解决养猪企业的燃眉之急,这将是一个长期、缓慢的过程。

  中粮、华泰两家上市公司持仓最多,当日新增空仓量分别为2607手和1467手。从历史经验来看,当市场预期一致时,往往会出现意想不到的趋势,但生猪存栏逐步恢复已是不争的事实,供需关系的演变和期货交割环节的存在,必将使期货价格最终回归与现货价格一致。

  对养殖企业而言,只有通过期货市场提前锁定销售利润才是好消息。但是,摆在我们面前的、亟待解决的“技术性”问题是,生猪期货市场还需进一步拓展。到2021年下半年,预计生猪出栏将接近全年的水平。欲知更多股市知识,欢迎关注本网最新资讯。

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